今年的咖啡市场无疑是疫情后反弹极快，增速极高的行业。疫情管控的放开及广阔的市场前景为这一赛道内企业打开了业绩增长空间。与此同时，咖啡新势力也不断涌入，各家都在探索着适合自身的增长模式。

其中，全球著名连锁咖啡品牌Tim Hortons中国业务（包含香港、澳门）及炸鸡品牌Popeyes中国业务（包含澳门）（以下简称“Tims天好中国”）（NASDAQ: THCH）凭借差异化竞争策略，将全球品牌力与本土创新加速融合，逐渐走通了一条独有的可持续增长路径。

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据其2023年Q1财报显示，Tims天好*季度总净收入为3.36亿元人民币，同比增长49.8%。自营门店经调整后EBITDA为600.2万元，已经连续3个季度为正。疫情后业绩恢复迅速且保持稳定。一季度自营门店同店销售额同比增长8%。公司最近公布的4月同店数据达到16.3%。

值得注意的是，Tims天好中国独特的“咖啡+暖食”策略已经逐渐释放成效。据公司透露，食物带来的销售额正快速增长。同时，公开数据显示Tims天好中国的门店订单中含有食物的订单比例同比增长了3.2%，达44.2%。Tims天好中国坚持本土化创新，差异化发展，持续扩容丰富“咖啡+暖食”产品线，可为门店带来更多增长机会。

<含食物订单占比>

市场分析认为，在越发激烈的咖啡赛道上，Tims天好中国业绩持续稳定，印证了其差异化竞争策略的可行性和前瞻性。通过深入挖掘本土消费群体的多重需求，拓展消费者在全时段、多场景的消费，实现企业业绩的持续增长。

坚持“咖啡+暖食”差异化发展 加速产品创新

随着消费水平的提高和咖啡市场教育的不断推进，中国消费者的咖啡消费已经逐渐日常化、刚需化。目前95后和00后崛起为新一代消费主力，他们具有追求体验感、热爱尝新的消费特征。映射在咖啡消费上，带动咖啡消费新趋势，例如各种茶味、果味、花卉风味的咖啡广受欢迎，“桂花”“生椰”“牛油果”“茶咖”等元素相关产品相继受到追捧。

洞察到消费者越来越多元化的需求变化，Tims天好中国不断加速对产品的迭代升级，以往每年研发30多种新产品，去年增加到70多种，今年推新速度明显再提升，仅前几个月已经推出37款产品。其中不乏当下流行的植物奶咖以及各种果咖。公司还洞察到口味清新的“冷萃咖啡”近来受到消费者欢迎，并结合最近大热的“生椰”“牛油果”“芒果”等水果元素，推出了适合中国消费者口感的牛油果生椰冷萃、芒果生椰冷萃等。上述产品一经推出，很快成为明星爆品，其中牛油果生椰冷萃高峰期每天能为每店带来50杯左右的销量，且很快成为高复购单品。公司透露，目前研发、市场团队的成员也更年轻化，更能抓住市场趋势。

在咖啡市场竞争日渐趋同的背景下，“咖啡+”正成为品牌竞争的新阵地。而在这一阵地上，以“咖啡+暖食”独特定位起家的Tims天好中国已经占据先发优势。与其他咖啡品牌不同，Tims天好咖啡标准门店拥有完善的后厨设备，能够提供新鲜现做的暖食，不仅更加贴近中国消费者喜好“暖食”的饮食习惯，也为暖食的多样化创新带来丰富可能。去年公司着重发力的早餐贝果系列已经深刻打入消费者心智，19.9元贝果套餐为门店的早餐时段提供了大量销售额。今年公司又进一步将暖食延伸至午餐时段，先后推出*25.9元的烤牛肉贝果三明治、烤鸭卷这类暖食套餐，拉升门店午餐时段销售额。据公司透露，目前早、午餐时段都有明显增量，未来很快也会利用现有设备，提供更多适合国人口味的下午茶产品。

暖食的加持，能将消费场景延伸至全时段，带来更加高频次的消费。今年*季度，自营门店同店销售额同比增长8%，并且在2月、3月、4月均同比达到了17.1%、19.4% 、16.3%的双位数增长。其中带食物订单比例更是达到44.2%。可以发现，Tims天好中国“咖啡+暖食”定位已成功植入消费者认知，使品牌壁垒在激烈市场竞争中不断加固。

此外，随着完成对知名炸鸡品牌Popeyes中国的收购，Tims天好中国矩阵进一步扩大。据公司透露，Tims天好中国今年目标在中国开设10家左右的Popeyes门店，预计下半年将重新开出*家店。借助Tims天好中国成功的供应链管理、产品创新、和市场运营能力，将为Popeyes中国的发展高效赋能。同时，作为全球规模*的炸鸡快餐品牌之一，Popeyes自带品牌效应，将通过与Tims天好中国协同发展，进一步扩大公司营收规模。

降本增效成果显著自营店经调整EBITDA持续三季度为正

2023年以来，餐饮市场持续回暖。受益于此，再叠加在产品创新、门店扩张等多方面的积极举措，Tims天好中国也迎来增长机会，一季度总净收入达3.36亿元人民币，同比增长49.8%。

Tims天好中国管理层表示，持续的销售增长是企业展开降本增效的成果体现，其中门店数量的不断提升对业绩增长的助推作用显著。截至2023年3月31日，Tims天好中国共有648家门店，预计年底门店将超过千家。而随着品牌规模效应扩大带来议价能力的提升，也将带来成本下降空间。

与此同时，Tims天好中国加强优化门店费用结构，有效控制运营及管理成本。财报显示，在自营门店层面，食材成本保持稳定，人工、租金及店铺层面其他成本保持持续优化，一季度人工成本占比从去年同期的34.0%降至23.5%，租金及物业管理费占比从27.7%降至23.0%，其他运营费用占比从14.1%降至8.1%。公司总部层面，市场费用占比从5.7%降至5.4%。经调整管理费用占比从22.5%降至20.0%。

另外，Tims天好中国在供应链方面的独特优势，以及数字化方面的持续投入建设，也助力其运营效率持续提升。作为全球著名咖啡连锁品牌，TimsHortons能够为其中国业务发展提供强有力支撑，其沉淀多年的运营管理经验和上游供应链优势助力Tims天好中国快速打造稳定的供应链网络，全面保障高品质、长期稳定的原料供应，并提升其对原料采购成本的把控能力。

数字化技术如今已成为Tims天好中国经营管理提质增效的重要抓手。通过将数字化能力覆盖到企业运营方方面面，企业在门店选址、需求洞察、门店排班、门店盘点等多个层面获得赋能，有效提高了门店效率，实现精细化运营。财报显示，一季度自提和外卖订单数量同比增长了74.2%，包括数字化订单占比相比去年同期提升至79.1%。

业内人士认为，企业门店规模加速扩张之时，运营成本往往会大幅增加，但Tims天好中国通过加强成本管控，以及供应链及数字化能力上的优势，让成本不增反降，实属难得。与此同时，Tims天好中国还实现盈利能力的持续提升，财报显示，自营门店经调整后EBITDA为600.2万元，EBITDA Margin比去年同期提升13.8%，且连续3个季度为正。

机构认为，咖啡行业具有高成长属性。据灼识咨询和国际货币基金组织数据，预计2020-2025 年咖啡市场年均复合增长率将达到17.2%，增速大幅度*其他软饮赛道。

市场前景广阔，但如何抓住发展红利壮大自身仍旧是咖啡品牌们不断探索的课题。市场分析认为，Tims天好中国“咖啡+暖食”差异化定位已经在消费者心智中形成独特认知，随着门店扩张形成规模效应，品牌护城河将越发牢固，助力企业实现高质量的可持续发展。

Tims天好中国CFO李东表示，未来Tims天好中国将凭借自身品牌影响力和消费者品牌感知，在产品持续创新、门店规模不断扩大等举措下，进一步优化成本结构，提高运营效率，实现更大的规模效应。

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